本文摘要：由于前期国内菜粕市场需求下滑，中美贸易谈判成功，美豆进口障碍避免，菜粕期货持续保持低位波动。

由于前期国内菜粕市场需求下滑，中美贸易谈判成功，美豆进口障碍避免，菜粕期货持续保持低位波动。未来发展后市，美豆声浪力弱，但国内菜粕供应上升，市场需求趋增，菜粕期货未来将会保持偏强波动。

美豆声浪力弱由于中美贸易谈判进展成功，美豆进口畅通无阻，中美油脂油料期货又踏上共振的老路。美豆对国内还包括菜粕在内的油脂油料类期货具有较强的引导起到，但美豆基本面利多短缺，更进一步声浪空间并不大。虽然中美第一阶段贸易谈判达成协议完全一致，但不受非洲猪瘟疫情影响，我国粕类市场需求下滑，美豆出口力度高于预期。上周五美国农业部周度出口销售报告表明，截至12月19日当周，美国2019/2020年度大豆清净销售量为73.62万吨，比四周均值较低39%。

本年度以来，美豆出口销售总量为2916.12万吨，比上年同期增加2.6%；总计大豆销售相等于美国农业部对2019/2020年度预测值的60.4%，高于过去五年平均值销售工程进度73.9%的水平。另外，目前南美大豆采收情况较好，短期内没旱季之虞。巴西大豆早已采收完，网卓新闻网，主要种植区天气降雨激增，土壤水分充裕甚至不足，旱季再次发生的概率不低，仅有东北部部分非主产区有所潮湿，对整体产量影响并不大。

由于播种面积减少，市场机构预计2019/2020年度巴西大豆产量将减少。因天气条件适合，目前阿根廷大豆采收工程进度较慢。菜粕供应偏紧今年以来，我国从加拿大进口的油菜籽大幅度上升。

沿海地区油厂菜籽库存上升，部分油厂因原料短缺而开机率上升，菜粕库存适当增加。据监测，截至12月27日，国内沿海地区油厂进口菜籽总库存为10.3万吨，周环比上升31.3%，同比上升75.5%。后期油菜籽到港量依旧偏高，根据船期预计，2019年12月份仅有15万吨菜籽到港，明年1月仅有三船澳籽(每船3万吨)和一船6万吨加籽到港。

因原料短缺，沿海油厂油菜籽榨取开机率偏高。多达，截至12月27日当周，全国划入调查的101家油厂菜籽榨取量为4.7万吨，周环比减少0.5万吨，增幅为11.9%，仍正处于历年同期低水平。适当地，油厂菜粕库存也正处于稍低水平。

据监测，截至12月27日，两广和福建地区油厂菜粕库存为1.6万吨，周环比减少0.5万吨，增幅为45.45%，但较去年同期的2.6万吨上升38.46%，某种程度为历年同期最低水平。现货成交价快速增长中美贸易谈判顺利进行，中国大豆进口渐渐正常化，可观供应压力使得粕类持续偏弱。在买涨不买跌心理的驱动下，饲料厂和养殖厂的粕类物理库存都保持在偏低水平。但随着元旦、春节邻近，饲料厂将被迫为节日备货，油厂菜粕成交量有所快速增长。

综上所述，国内菜籽、菜粕库存偏高，而阶段性市场需求减少，菜粕跌到无以跌到，声浪一触即发。但美豆短期内利多因素短缺，南美大豆产区天气抹黑概念难兴，无法给内盘粕类带给利多提振，使得菜粕的声浪持续性众说纷纭。

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